El exceso de oferta y la demanda predecible significarán que los precios del trigo se mantendrán dentro de un rango dentro de un rango en los próximos meses, y un panel de comerciantes señalará sólo los resultados del acuerdo comercial entre China y Estados Unidos o un cambio sorpresa en las tasas de interés como posibles impulsores de la volatilidad del mercado.
“Creo que el gran tema en nuestra industria es el exceso de capacidad. Hay bajas tasas de interés y no hay barreras reales de entrada”, dijo Bas van Hoorn, gerente de comercio global del Departamento de Granos de Glencore Agriculture en la conferencia IAOM Medio Oriente y África en Dubai el lunes.
"Hablamos de crecimiento del consumo, pero vemos una disparidad donde el crecimiento de la capacidad ha crecido mucho más rápido", dijo van Hoorn.
A pesar de los recientes recortes en la producción mundial, el USDA todavía espera una cosecha récord de 765 millones de toneladas este año (casi 51 TP3T interanual), mientras que se espera que la demanda aumente en alrededor de 31 TP3T interanual a 755 millones de toneladas.
Esto ha dejado al contrato de trigo de referencia de Chicago estancado en un rango de negociación estrecho de 80 centavos/bu desde el inicio de la campaña 2019/20 el 1 de julio, equivalente a aproximadamente 151 TP3T del precio actual.
“Cada 120 días tenemos una nueva cosecha, por lo que estos son sólo problemas a corto plazo para el mercado del trigo. Los precios son altos en el corto plazo, pero hay buena oferta”, dijo Don Campbell, director general internacional de Graincorp.
Una vez que se entendieron bien los fundamentos del mercado y se subestimó la probabilidad de un shock impulsado por la demanda, el tablero se vio obligado a señalar valores atípicos como fuentes potenciales de volatilidad.
“Un acuerdo entre China y Estados Unidos sigue siendo lo más importante a tener en cuenta en términos de fundamentos. El trigo es mucho menos líquido que el trigo o el maíz, por eso tiende a moverse un poco más”, dijo Michel Meyer, Medio Oriente y África. Gerente – Granos y Oleaginosas en Cargill.
Los rumores de que China está en el mercado para comprar trigo estadounidense han persistido en las últimas semanas mientras Beijing y Washington intentan forjar un acuerdo comercial que reducirá el desequilibrio comercial de $40 mil millones de dólares entre los dos países.
"Si por alguna razón -y lo dudo- (China) compra trigo estadounidense, eso cambiaría las reglas del juego", dijo van Hoorn.
Otro factor que podría sorprender sería cualquier cambio en las tasas de interés históricamente bajas –o incluso negativas–, dijo el panel.
El crédito barato ha impulsado el crecimiento del almacenamiento en las granjas, cambiando la dinámica energética en el negocio del comercio de cereales a medida que los productores se sienten financieramente cómodos y capaces de mantener su producción anual por más tiempo.
"Cada vez hay más almacenamiento en las granjas, pero si las tasas de interés aumentan, el costo del transporte aumentará y esto afectará los diferenciales y cambiará el precio fijo", dijo van Hoorn.
Por: AgriCenso
